繼中國、印度調高存款準備金率後，巴西成為第三個採取貨幣緊縮政策的金磚國家。巴西央行日前宣佈，4月6日起把銀行存款準備金率由13.5%提高至15%，正式踏出退市的第一步，消息隨即引發市場對巴西加息的憂慮。

可筆者認為，巴西近期公布有關工業、零售、失業率等多項主要經濟數據，均優於市場預期。在經濟強勁復甦下，央行勢必逐步加息，以預防經濟過熱或通脹等問題。再以歷史經驗來看，在先前的兩個加息週期中（2002年及2004年），巴西股市分別出現55.7%及61.1%升幅，證明加息對股市表現有利無害。

基本因素方面，中國及印度經濟持續向上，對原材料的龐大需求有利巴西的出口，且巴西國內內需日益蓬勃，巴西的經濟前景已獲得保證。儘管加息預期或導致股市面臨短期調整，然而一旦確定加息時，筆者相信股市會展開另一次的大升市。

日前發生8.8級大地震的智利，為世界最大的銅出口國，全球約四成的銅礦產量皆源於該國。雖然地震慘劇並沒有對當地銅礦造成重大破壞，但估計當地的銅礦產能將被削減兩成。加上災後的智利餘震不斷，嚴重影響當地的交通及運輸效率，因此應會造成銅的短期供應緊張。

事實上，受惠於新興市場經濟增長，帶動需求持續上升，近期國際銅價表現出眾，於2009年年尾已收復金融海嘯前的失地。銅屬於基本金屬，現時更被廣泛應用到各式商品上（尤其是汽車）。據市場估計，2010年全球汽車銷售量將增加15至20%，其中，中國的汽車生產量更高達1,600萬輛，佔全球產量四分之一。由於汽車生產對原材料的需求極高，如今遇上智利的災難，將令銅礦的供需失衡，預料將進一步推動銅及鋼材等基本金屬的價格。

在投資概念及基本因素兩方面的支持下，且中長線趨勢明朗，金屬及礦產價格仍有很大的上升空間。當前各國央行陸續實行退市策略，有望製造更多入市良機，看好金屬及礦業長線潛力的投資者，應把握這個機會。

蘇銘德

中原資產管理分析員