先前和大家分享了中國及拉丁美洲的基金表現，今次就談談筆者最看好的一個新興市場——俄羅斯。提起俄羅斯，投資者該不會感到陌生，2009年俄國位居全球股市之首，全年升幅近130%。而擁有豐富天然資源的俄羅斯，其經濟前景及投資價值更不用多說，故筆者今天只為大家作一些簡單的俄羅斯基金比較。不過，由於市面上可供選擇的俄羅斯基金少之又少，且普遍東歐基金均持有接近七成的俄羅斯股票，故筆者將加入東歐基金一併作比較。

從上表可見，俄羅斯基金在2009年的回報十分驚人，比起俄股指數高出10至30%不等。相反，東歐基金的表現相對失色，其波幅（風險）亦不見得較俄羅斯基金低，故投資者可集中觀察俄羅斯基金的表現。其中，富通俄羅斯股票基金為組別內成績較佳的一個，其一年風險化回報（夏普指數）達2.82%，其波幅與同類型基金相約，於過去3年的回報更是組別內的冠軍，表現相對穩定。其次可選擇摩根富林明俄羅斯基金，該基金於2009年錄得163.5%的升幅，為香港證監會認可的基金名單內，2009年的No. 1（以回報計），而該基金於2010年的表現亦不過不失，對於追求高回報的投資者來說，是個不錯的選擇！

雖然早前的歐債問題及美國的復蘇步伐放緩，曾一度拖累國際油價的表現，令俄股受壓。不過，俄羅斯今年仍處於減息週期，企業還在調整財務結構，預期盈利能力將進一步得到提升，筆者實在找不到理由不去投資目前預期市盈率只有7倍多的俄羅斯股市。

蘇銘德

中原資產管理分析員